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Study Session 8 的複習策略

本周我們講解FSA Study Session 8 部分的複習策略與技巧。 Study Session 8 有二個小節

  • Study Session 8.1： Analysis of Financial Statements
  • SS8.2 Dilutive Securities and Earnings Per Share

Study session 8 的主要特徵是Ratios 的計算非常多， 而且我們都要記住並且掌握住，下面我們選出一些非常重要的Ratios。 

Study Session 8.1：Analysis of Financial Statements

本節主要從4 個方面對公司的財務報表部分進行了分析， 你需要掌握所有的Ratios 的計算， 特別是以下的一些Ratios 要熟練的掌握，這些Ratios 將在 FSA 的其他章節中經常被提到， 特別是一些不同的會計準則對不同的Ratios 的影響。

  • current ratios, receivable, inventory, payable turnover, cash conversion cycle
  • assets turnover, equity turnover
  • all profit margins
  • debt-to-equity, debt-to-capital
  • Interest coverage
  • DuPont system and extended DuPont system
  • Substantial growth rate

本節中非常重要的部分是DuPont system 和 Extended  DuPont  system 的熟練運用， 這個公式經常和 substantial growth rate 結合在一起來綜合運用，在Equity Valuation 和二級的公司估值部分也有廣泛的運用。

Study Session 8.2 Dilutive Securities and Earnings Per Share

本節部分的重點是計算Basic EPS  和 Diluted EPS， 在進行這些計算之前， 我們要掌握如何計算 Total Weighted Average Shares 以及 Stock Split 和 Stock Dividend 對他的影響。

Diluted EPS 是本節的難點，CFA 的參考書中主要介紹了 Convertible Preferred Dividend, Convertible Debt, Option 對EPS 的影響，我們首先要瞭解他們對Earnings (分子）和 Shares （分母）的影響。

  • Convertible Preferred Dividend：分子增加了 Preferred Dividend， 分母增加了 由 Preferred Dividend 轉化而增加的Shares
  • Convertible Debt： 分子增加了 Debt *（1—T）， 注意這個和 Convertible Preferred Dividend 的不同， 分母增加了由Convertible Debt 轉換 所增加的Shares。
  • Option， 分子沒有變化，分母是有Option 增加轉換的Shares。

在考慮這些Convertibles  和 Options  對 EPS 的影響之前，我們一定要記得首先判斷這些是不時Dilutive Securities。